兄弟们，“那要不住哥哥家里吧”，你们能信，这是一家世界500强国企子公司的名字吗？就在前两天，广新控股半年报出了差错，子公司名称赫然写着“那要不住哥哥家里吧”，炸裂，非常炸裂，半年报聊骚，你们会玩啊。虽然很快广新控股对子公司名称进行了更正，但我还是很想问，这确定不是聊着陌陌，编的半年报吗？还有，要不我去哥哥家里住两天？
也不知道哥哥会不会嫌我工资没涨，问我有没有认真工作。你们说A股这么多上市公司，这么多年，甭管大盘怎么样，每天总有上涨的股票吧，如果李佳琪当某会的主席，是不是得说有没有在股市赚到钱，要找自己的原因，有没有认真选股？
咱就是说有的公司，它也不是股民认不认真的事，但凡股民有它们一半心眼子，也不会被割了。上次给大家讲了一家上市奔着韭菜来的公司，今天我们再来讲一家磨好了刀准备上市的公司。
福华化学，一家做草甘膦除草剂的公司。行业地位仅次于国外的拜耳和国内的兴发集团，全球第三，全国第二，霸气侧漏。
今年6月，福华化学递交了招股说明书，准备在深市主板冲刺上市。这份招股书，看完了我真是一脸的问号。就说它上市计划募集60亿的资金，有27.5亿是用来补充流动资金及偿还银行贷款的。合着你上市是奔着搞钱给自己还债的呗？一时之间我竟分不清你是拿股民不当外人，还是不当人。
要说福华化学身上的债也是线年短期借款和长期借款加起来得有56亿。而2022年福华化学的总资产是130.5亿。就是说资产里有超4成都是借款。
资产负债率2022年高达76.2%，2020年更是有86.77%，在同行中那是一个遥遥领先，正儿八经的举债经营。衡量偿还债务的能力的流动比率，速动比率不用想也很差劲，皆在水准之下。打眼一看就是俩字“缺钱”。
可即便这么缺钱，福华化学依然本着可以不活，但不能没活儿的原则。在递表申请上市前，给股东巨额分红。2021年分红7亿，2022年分红26亿。
像上市前突击分红这事倒也挺常见的，毕竟猪养肥了怎么着自己先杀一波。但离谱的是，福华化学给出的分红理由是未解决与控制股权的人等关联方之间的非经营性资金往来问题。啥意思呢？那肯定是控制股权的人占用了公司的资金，然后福华化学申请上市前，借分红的名义把这些烂账给处理干净。我是看明白了，大股东占用公司的资金，公司欠了一债，然后通过巨额分红方案，抹了大股东的账，最后发起上市，圈一波钱还公司的债，逻辑闭环。好家伙，一套丝滑小连招下来，那不就等于把股民的钱变到了大股东兜里吗？**，会玩啊。这磨刀的声音我是听的清清楚楚。
至于业绩方面，打眼一看猛的很。从2020年到2022年，收入直接翻了一倍。而净利润从0.46亿干到27.7亿，何等的逆天。也不用打眼一看，就算仔细看，也是猛，倒不像之前那种赚钱不赚现金流的公司，这两年福华化学的业绩就是很好。这还是得说说基本的产品草甘膦。
而前两年，福华化学如此猛，也正是因为草甘膦的涨价。从2020年四季度，在相关企业停产、运输不畅、原材料涨价、美国飓风、俄乌冲突、粮食危机、疫情影响、海外需求增大并加大备货力度等种种因素的作用下，草甘膦价格直接螺旋升天。
就整个2021年，价格涨了都不止一倍了。销量价格两开花，业绩自然是嘎嘎猛。
福华化学草甘膦产品的毛利率直接从2020年的8.27%上涨到了2022年的43.11%。可以说这两年行业迎来了泼天的富贵。可问题是高增长可持续吗？或者说草甘膦会一如既往的猛下去吗？
显然是不能的，泼天的富贵已经到期了。刚才也都看到了，从2022年初，草甘膦价格就开启了下跌，到今年6月份，已经快跌回了上涨前的水平，虽然7月份反弹上涨了一下，但8月又继续下跌。
福华化学自己也说了，业绩对产品价格敏感系数较高。拿2022年业绩看，草甘膦系列新产品价格下降10%，总利润将会下降7.4亿；草甘膦系列新产品价格下降30%，总利润将会下降22.2亿。所以即便福华化学没有披露自己今年上半年的业绩，但用脚指头想想上半年也好不了。
再者看看国内行业“老大”兴发集团的半年报，收入下降超两成，净利润下降超8成。类比一下，福华化学的半年报估计也是挺惨。
另外，可以算一下，福华化学计划募资60亿，发行的股份占到总股份的24.95%，也就是说发行的估值是240亿。而国内老大兴发集团目前的市值是230亿。2022年福华化学的净利润是27.7亿，兴发集团是58.52亿。利润是人家一半，估值和人家一个档次，这合理吗？
最后，兄弟们三连关注一波，我再多说几句。之前我们就说过，巅峰时选择上市的公司，那真就是把悲伤全留给股民了。前两年受到行业景气的影响，福华化学的业绩确实好，没得说。但如今草甘膦价格已经回落，且想要重现疫情时的非理性上涨似乎可能性也不大。那么福华化学的估值又有多少水分呢？另外，关于那套丝滑小连招，真的没人管管吗？
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